欧博体育app官网:日央宽松政策急转弯 加速股市位阶向下收敛

admin 1周前 (01-27) 财经 5 1

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日本央行意外调整货币政策,或许将进一步引发美股的抛售潮,增加各指数破底机率。

美国在经济成长动能失速下,就业市场供需依旧吃紧,导致薪资仍持续成长。纽约联准银行一项调查显示,美国劳工愿意接受新工作的最低年薪(平均保留薪资)在11月攀升至近7.4万美元,创2014年开始追踪数据以来最高。

在此背景下,控制薪资成长将成为联准会明年打击通膨的重点目标,主席鲍尔11月底在布鲁金斯学会表示,他正在衡量一项涵盖各个类别的物价指标,包含医疗、理发、汽车旅馆住宿价格等等。由于这些服务业,薪资成本占比尤其大,劳动力市场是了解该类别通膨的关键。

硬着陆 恐是联准会抗通膨的必要之恶

其后在12月联准会决议后的新闻发布会上,再次提及此一重点目标,强调当前薪资的增幅远高于符合2%通膨率的水平。在商品及房租价格压力逐步缓解之际,联准会官员认为这是导致服务业通膨更持久的潜在因素之一。

根据美国劳工部公布11月的非农新增就业数据,11月平均每小时薪资年增率5.1%,高于预期的4.6%,市场预期薪资成长率至少需要减速一至二个百分点,联准会才有信心实现2%的通膨目标。

就历史经验来看,美国薪资成长率下降只会发生在经济衰退期间,1990及2001年两次相对温和的衰退,失业率分别上升1.3及1.2个百分点,薪资成长率分别下降1.0及0.8个百分点。因此,可预期联准会如果想要让薪资成长率下降超过一个百分点,代价就是让失业率上升超过1.3个百分点。

对照联准会12月会议,刚把2023年年底失业率预估值从9月的3.5%调升1.1个百分点至4.6%,幅度就明显不足,隐含未来联准会可能还需要将利率升至更高,以降温经济创造更高的失业率,联准会及市场乐观期待的软着陆机率自然就随之降低。一旦联准会被迫创造硬着陆来降低薪资成长率打压通膨,势必就会引发美股及全球股市更大的获利修正压力。

被市场视为美股大空头的摩根士丹利首席策略分析师Mike Wilson,近期再次强调不要关注美国的通膨数据,因为「这已经是昨天的新闻」,认为近期美股抛售是来自即将到来的获利衰退预期,研判获利衰退带来的定价修正将比目前市场定价更糟糕,获利衰退本身可能与金融海啸时类似。提醒在获利衰退到来之前,不要假设市场交易价格已提前充分反映。

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部分资金被迫回流日本 美元资产面临抛售压力

12月20日日本央行意外调整货币政策,或许将进一步引发美股的抛售潮,增加各指数破底机率。由于日本央行原先坚定捍卫10年期公债殖利率的承诺,对日本资金借贷成本产生定锚的作用,如今将10年期公债殖利率目标上限从0.25%上调至0.5%,目标区间由原先的正负0.25%上调至正负0.5%,等同于资金借贷成本提高,算是「类升息」。

扩大10年期公债殖利率浮动区间被市场解读为日本央行希望日圆走强(或者至少不愿日圆进一步走弱), 加上资金借贷成本提高,先前从日本借低利率资金转向全球高利率资产(例如美元资产)进行套利的资金,或到海外寻找高利率投资机会的日本本土资金,将因此增加回流日本的压力,同时增加美股及美债等海外资产的抛售压力,随着巨量资金从美国等海外市场回流日本,也将造成美元指数及美元兑日圆走跌(日圆升值)的结果。

面对汇市未来的可能发展,目前手上仍满手美元的投资人,或许该考虑跟着资金新流向,顺势调节美元转换至日圆,避免损失并增加获利机会。

美股周KD死亡交叉 破底危机浮现!

美股在获利衰退及部分资金回流日本双重压力下,抛售力度恐会更会强化。另随着美债同步被回流日本的资金抛售,将推升美债殖利率,美股评价因而被动下修,也会进一步引发美股的抛售。目前标普五百、那斯达克、罗素二千等美股指数已先跌破所有均线,尚未跌破的道琼及费城半导体指数恐将向下收敛位阶,加上美股各指数的周KD均已自高档向下死亡交叉,增加向下回测低点的风险,离前低仅一步之遥的那斯达克指数最有可能率先破底。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1165期》)

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