台州网：中金：若何令投资计谋更顺应日益多元化的市场？

近年来，随同中国资本市场改革开放历程稳步推进，A股市场机构化、国际化的趋势愈发显著，各类型投资者对市场订价的影响力不停变迁。在投资者结构日益多元化的时代，若何令你的投资计谋加倍顺应市场？我们将在本篇讲述中，以盈利动量因子为例，对这一问题举行探讨。

A股市场投资者结构的日益多元化，或将对因子显示特征发生连续影响。

一方面，从历久趋势来看，A股市场机构化、国际化历程的不停推进，投资、融资等基础性制度的不停完善，或将对设置型资金和博弈型资金的市场订价力发生历久影响：决议因子订价的结构性因素将朝着有利于基本面因子显示偏向生长；非基本面因子或体现出更显著的周期性特征。而另一方面，差别类型投资者的中短期行为强弱差异则将给因子的显示带来更多短期扰动：全球设置型资金订价力连续提升，使外资偏好的股票与外洋市场联动性提升；高风险偏好的博弈型资金阶段性活跃，对市场起到“润滑”作用的同时，也对基本面因子显示带来一定的扰动。因此，在投资者结构日益多元的时代，若何在掌握历久趋势的同时，又尽可能对中短期颠簸“免疫”，是稳健型投资者面临的一个重要问题。我们以盈利动量因子为例，对这一问题举行探讨，并实验给出一种方案。

图表：主要气概因子的历年显示（2009-2020.3）

资料泉源：万得资讯，中金公司研究部

图表：博弈型和设置型资金影响力的此消彼长使因子显示在17年前后反转（2009-2020.3）

资料泉源：万得资讯，中金公司研究部

图表：北向资金流出，基本面因子回撤，博弈类因子反弹（2020.2.10-2020.3.31）

资料泉源：万得资讯，中金公司研究部

图表：博弈型资金快速流入，基本面因子回撤，博弈类因子反弹（2019.1.31-2019.3.29）

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